从目前可统计数据看，本次地震对日本大型钢企生产基地冲击较小：目前比较确定暂停运作的包括新日铁的Kamaishi 基地以及住友金属的Kashima 基地，合计影响产能300-400 万吨左右，但仍有一些中小钢企的受影响产能未能统计在内；短期的冲击更多在于预期的供给偏紧。

日本是全球最大钢材出口国，83%的钢材出口亚洲地区，无论最终日本受影响产能多少，目前地震至少强化了亚洲地区钢材供给偏紧的预期，对钢价有利；更看好板材类企业的逻辑：中国进口钢材中47%来源于日本，且多数集中在高端冷轧等品种，国内高端品种供给偏紧概率较大，同时冷轧等品种偏紧也会导致对热轧基板的需求增加。

中期的影响还待跟踪观察：尽管我国对日本直接钢材出口仅1.9%，但亚洲的板材流向通常为中韩日相互影响，日本灾后重建工作（包括汽车机械港口等）可能导致本国钢材边际供给短期难以满足边际需求，从而拉动对韩中及其他亚洲国家钢材需求，对我国出口有利。日本钢铁行业的灾后恢复是主要跟踪指标。

我们认为日本地震对我国钢铁行业总体有利，逻辑主要在于对区域内钢材供给端的影响。国内估值低、板材占比高的上市企业更受益于此次事件，重点推荐宝钢股份（高端品种占比高）、华菱钢铁（出口占比最高）、武钢股份（取向硅钢受益）、本钢板材等品种。